新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，作為“世界工廠”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的沖擊，已經(jīng)迅速被全球廠商感受到。

最近，從現(xiàn)代汽車因來(lái)自中國(guó)的零部件耗盡而暫停在韓國(guó)的生產(chǎn)活動(dòng)，到富士康中國(guó)工廠無(wú)法完全復(fù)工導(dǎo)致蘋果公司不得不推遲發(fā)布新款iPhone等等，大型跨國(guó)企業(yè)的供應(yīng)鏈被打亂甚至中斷，這樣的故事吸引著各界的關(guān)注。

中國(guó)A股上周在憂慮中重新開市，不出市場(chǎng)所料遭遇“黑色星期一”，但隨著市場(chǎng)迅速為病毒疫情“定價(jià)”，恐慌和憂慮情緒似乎已明顯釋放，股指在之后幾個(gè)交易日持續(xù)收復(fù)“失地”。有分析指出，作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市，一定程度上已經(jīng)為中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)投下了信心一票。

在梳理了包括高盛、摩根大通、摩根士丹利在內(nèi)近十家華爾街投行的研判觀點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為，今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)遭遇較大沖擊，但當(dāng)疫情得到控制后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)強(qiáng)勁的反彈，尤其是在中國(guó)政府各項(xiàng)政策的支持下，他們預(yù)期疫情對(duì)中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)的影響或不會(huì)太大。值得一提的是，多家機(jī)構(gòu)提醒，應(yīng)注意疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈造成的影響。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 （甘俊 制）

01

全球供應(yīng)鏈承壓，期待復(fù)工緩解

由于富士康、和碩兩大供應(yīng)商受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，蘋果公司的iPhone手機(jī)供應(yīng)可能會(huì)陷入短缺，蘋果已將2020年第一季度的iPhone出貨量預(yù)期下調(diào)了約10%。

新加坡晨星公司分析師Don Yew認(rèn)為，此次事件或令蘋果更重視在華業(yè)務(wù)過(guò)于集中的現(xiàn)狀，從而令其想要解決這一問(wèn)題。他還指出，如果富士康無(wú)法如期復(fù)工，蘋果將不得不把3月發(fā)布下一款iPhone的計(jì)劃推遲數(shù)周。

因?yàn)楹笔侵袊?guó)重要汽車生產(chǎn)基地之一，全球汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈在疫情中所受的沖擊很快得到了體現(xiàn)。

據(jù)報(bào)道，韓國(guó)現(xiàn)代汽車已經(jīng)不得不暫停在韓國(guó)的生產(chǎn)活動(dòng)，因?yàn)閬?lái)自中國(guó)的零部件已耗盡。其他汽車制造商面臨同樣的難題，特斯拉、大眾、豐田等全球汽車制造商如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。比較幸運(yùn)的是，在地方政府大力支持下，特斯拉上海工廠已于2月10日復(fù)工生產(chǎn)。

國(guó)泰君安研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春分析認(rèn)為，整車組裝的及時(shí)生產(chǎn)特性帶來(lái)了零部件的低庫(kù)存特征，若疫情持續(xù)較長(zhǎng)，汽車制造業(yè)內(nèi)部存在一定的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果各大車企在中國(guó)的生產(chǎn)延后，可能在全球產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”。

“汽車行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了這種情況，考慮到中國(guó)在全球電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈中的地位，除了通常的春節(jié)生產(chǎn)中斷外，進(jìn)一步停產(chǎn)可能會(huì)產(chǎn)生較大影響?！蹦Ω笸ㄋ饺算y行亞洲投資策略部主管吳安瀾也認(rèn)為，生產(chǎn)中斷是眼下值得重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

國(guó)際評(píng)級(jí)巨頭穆迪也在最新全球宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告中指出，工人撤離可能會(huì)令在受傳染地區(qū)運(yùn)營(yíng)的全球企業(yè)面臨產(chǎn)量損失。由于暫時(shí)的生產(chǎn)延誤可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，在中國(guó)境外運(yùn)營(yíng)并嚴(yán)重依賴受傳染地區(qū)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品的企業(yè)也將面臨壓力。不過(guò)，分析指出，隨著中國(guó)各企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，上述情形料將得到緩解。連日來(lái)，中央各部門和地方各級(jí)政府已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)政策舉措，幫助企業(yè)營(yíng)造良好環(huán)境，恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

比如，央行等五部門就聯(lián)手要求加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)和制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持，降低綜合融資成本。商務(wù)部則發(fā)文要求紡織、機(jī)電等六家商會(huì)，協(xié)助因疫情導(dǎo)致未能按時(shí)履約交貨的企業(yè)出具不可抗力事實(shí)性證明，以減少損失等。各地方亦推出許多實(shí)招為中小企業(yè)紓困，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渡過(guò)難關(guān)，其中還專門提到突出做好協(xié)助重點(diǎn)企業(yè)復(fù)工工作。

2月3日，商務(wù)部副部長(zhǎng)王炳南在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)完全有信心、有能力打贏這次疫情防控阻擊戰(zhàn)，也相信處于全球供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的政府和市場(chǎng)主體，會(huì)為來(lái)自中國(guó)的商品、服務(wù)和輸華的商品提供更多貿(mào)易便利。

02

市場(chǎng)預(yù)期一季度經(jīng)濟(jì)暫時(shí)受挫

受到疫情擴(kuò)散的影響，中國(guó)的消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)大幅放緩。高盛基于疫情控制相對(duì)樂(lè)觀（基準(zhǔn)情形）與相對(duì)悲觀的情緒進(jìn)行了研判，認(rèn)為在基準(zhǔn)情形下，疫情有望在一季度末基本得到控制，從而允許各類控制措施在二季度大幅解除，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得以恢復(fù)。穆迪和標(biāo)普暫時(shí)維持對(duì)中國(guó)2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不變，認(rèn)為當(dāng)前評(píng)估疫情影響仍為時(shí)過(guò)早。穆迪認(rèn)為，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將是暫時(shí)的，維持2020年中國(guó)GDP增速5.8%的預(yù)測(cè)不變。但穆迪也強(qiáng)調(diào)，關(guān)于此次疫情的持續(xù)時(shí)間和強(qiáng)度仍存在較高的不確定性，未來(lái)可能調(diào)整預(yù)測(cè)。全球最大對(duì)沖基金橋水基金最新觀點(diǎn)指出，對(duì)于市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)而言，更重要的是看疫情的破壞會(huì)否持續(xù)下去。最好的情況是，該疫情將被迅速遏制，隔離將被很快解除，從而導(dǎo)致增長(zhǎng)反彈。這正是在SARS疫情之后發(fā)生的事情，當(dāng)時(shí)中國(guó)和全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅在短短幾個(gè)月后就恢復(fù)了常態(tài)，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在全年看來(lái)很不起眼。如果新型冠狀病毒的發(fā)展情況類似，那么對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累約為50個(gè)基點(diǎn)。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya預(yù)計(jì)，中國(guó)的決策者可能會(huì)通過(guò)加快基礎(chǔ)設(shè)施支出和實(shí)施其他形式的政策支持來(lái)減輕經(jīng)濟(jì)影響。摩根士丹利的初步評(píng)估是，如果情況在兩個(gè)月內(nèi)開始正?；?，那么全球經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)率可能會(huì)因此在第一季度下滑0.15至0.30個(gè)百分點(diǎn)，然后在2020年的剩余時(shí)間內(nèi)走向復(fù)蘇之路。03

中國(guó)有足夠政策空間來(lái)應(yīng)對(duì)疫情

對(duì)于國(guó)際上擔(dān)憂新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)、沖擊全球供應(yīng)鏈拉低今年世界經(jīng)濟(jì)增速，中國(guó)外交部發(fā)言人耿爽11日回應(yīng)稱，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的大小，取決于疫情防控的進(jìn)展和成效。中國(guó)有能力把疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響降至最低。目前，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等暫未就疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作出評(píng)估，但認(rèn)為中國(guó)政府有充足政策空間穩(wěn)增長(zhǎng)。

世界銀行表示，正監(jiān)測(cè)此次危機(jī)的更廣泛經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響，中國(guó)政府有足夠政策空間應(yīng)對(duì)疫情，并且已采取相應(yīng)措施增加市場(chǎng)流動(dòng)性，這將減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。IMF表示，雖然短期內(nèi)疫情可能會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響，但中國(guó)政府擁有充足的政策空間來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量大，有資源也有決心有效應(yīng)對(duì)此次疫情，必要時(shí)中國(guó)也有足夠的財(cái)政空間來(lái)采取行動(dòng)。

摩根士丹利認(rèn)為，中國(guó)的財(cái)政政策會(huì)保持積極。在疫情爆發(fā)之前，中國(guó)政策制定者就已經(jīng)通過(guò)加大財(cái)政支出提高支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度。該行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)預(yù)計(jì)，若未來(lái)幾周經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)加劇，將有更多措施支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

總體而言，摩根士丹利預(yù)計(jì)，2月至3月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將暫時(shí)出現(xiàn)疲軟，并且在一定程度上，世界其他地區(qū)，尤其是那些更容易受到中國(guó)增長(zhǎng)乏力影響的經(jīng)濟(jì)體也會(huì)出現(xiàn)疲軟。但是，假設(shè)疫情在兩個(gè)月內(nèi)得到遏制，加上該行認(rèn)為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的基本面因素仍然完好無(wú)損，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該能從第二季度開始返回復(fù)蘇之路，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望在2021年第一季度達(dá)到3.5％。

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