為什么集裝箱市場(chǎng)的FFA姍姍來(lái)遲

遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議FFA是一種運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，具備套期保值（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。協(xié)議規(guī)定了具體的航線、價(jià)格、數(shù)量等要素，且雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)點(diǎn)，依據(jù)即期運(yùn)費(fèi)指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金差額結(jié)算。

雖然航運(yùn)衍生品產(chǎn)品在干散貨和油輪運(yùn)輸領(lǐng)域已經(jīng)很成熟，但在集裝箱運(yùn)輸領(lǐng)域卻沒有獲得太大的吸引力。

此前，廣州博康曾發(fā)文表示：“在中國(guó)，干散貨運(yùn)輸一般使用FFA遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議比較廣泛。集裝箱運(yùn)力期貨也有望為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)提供公開、透明的價(jià)格體系，幫助各出口企業(yè)更好地避免因?yàn)檫\(yùn)費(fèi)波動(dòng)產(chǎn)生的損失，同時(shí)對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)步、健康發(fā)展有著重要的推動(dòng)作用。”

在FIS的一份新聞稿中，Seko Logistics的Keith Gaskin解釋了為何集裝箱FFA花了這么長(zhǎng)時(shí)間才能獲得關(guān)注：“衍生品之所以在10年前首次出現(xiàn)時(shí)沒有起步，主要原因是市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，但是這種情況已經(jīng)改變，目前市場(chǎng)擁有流動(dòng)性，就可以利用其可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)。”

CME推出集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議

總部位于美國(guó)的衍生品交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)將于明年初開始提供集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議結(jié)算服務(wù)。

合同將從2月底開始在中國(guó)和美國(guó)、北歐和地中海之間的航線上推出，使用Freightos波羅的海指數(shù)（FBX）進(jìn)行結(jié)算。

波羅的海交易所(Baltic Exchange)首席執(zhí)行官M(fèi)ark Jackson在今年上半年曾評(píng)論稱:“每日FBX指數(shù)為市場(chǎng)提供了一個(gè)可信和完全透明的參考點(diǎn)，它基于全球最大的多式聯(lián)運(yùn)運(yùn)費(fèi)率數(shù)據(jù)庫(kù)，使用來(lái)自物流供應(yīng)商的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，并由一個(gè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，該機(jī)構(gòu)的信息已經(jīng)支撐了干散貨、石油和天然氣運(yùn)輸市場(chǎng)上價(jià)值數(shù)十億美元的實(shí)物和遠(yuǎn)期貨運(yùn)合同。”

集裝箱遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFAs)的利益相關(guān)者認(rèn)為，大型清算機(jī)構(gòu)的參與將對(duì)集裝箱遠(yuǎn)期貨運(yùn)協(xié)議市場(chǎng)產(chǎn)生重大推動(dòng)作用。

衍生品經(jīng)紀(jì)商Freight Investor Services（FIS）稱，去年集裝箱市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的不可預(yù)測(cè)性，以及對(duì)物流鏈的影響，導(dǎo)致許多人在未來(lái)定價(jià)中尋求更多確定性。

FIS戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Alex Pereira Inacio表示:“如果說(shuō)有什么好時(shí)機(jī)可以將這一策略應(yīng)用到集裝箱貨運(yùn)市場(chǎng)，那就是現(xiàn)在。”

2022年3月的合約已準(zhǔn)備就緒

CME期貨合約的首個(gè)交易月是2022年3月，正在等待監(jiān)管審查，合同將每40英尺當(dāng)量單位（feu）美元計(jì)價(jià)。

波羅的海交易所(The Baltic Exchange)發(fā)布的6個(gè)日指數(shù)將成為焦點(diǎn)，該交易所使用了貨運(yùn)預(yù)訂平臺(tái)Freightos的數(shù)據(jù)。

CME為其合約選擇了一些規(guī)模更大、波動(dòng)性更強(qiáng)的航線，尤其是FBX1，衡量的是中國(guó)-美國(guó)西海岸的運(yùn)價(jià)。

以FBX1計(jì)算的運(yùn)價(jià)從疫情前的1,400美元/ FEU飆升至去年9月的20,000美元/FEU,本周，價(jià)格回落至14,616美元/FEU。

受到利益相關(guān)者熱烈支持

Freightos首席執(zhí)行官Zvi Schreiber在領(lǐng)英上寫道:“這將把集裝箱運(yùn)輸帶入一個(gè)新的金融復(fù)雜化時(shí)代。”

FIS衍生品經(jīng)紀(jì)商Peter Stallion稱，CME所此舉是集裝箱市場(chǎng)的決定性的一步，在此之前，集裝箱市場(chǎng)經(jīng)歷了一段極其動(dòng)蕩和混亂的時(shí)期，在運(yùn)輸瓶頸和集裝箱設(shè)備短缺的作用下，運(yùn)價(jià)經(jīng)歷了一年創(chuàng)紀(jì)錄的波動(dòng)。

Schreiber評(píng)論到：“時(shí)機(jī)再好不過(guò)了，這種波動(dòng)讓股市市場(chǎng)看起來(lái)很穩(wěn)定，我們的研究顯示，航運(yùn)合同已從固定市場(chǎng)轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)?！?/span>

“進(jìn)口商和出口商都需要一種方法來(lái)對(duì)沖高昂的運(yùn)價(jià)，而承運(yùn)人需要對(duì)沖運(yùn)價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。貨代公司可能在任何一個(gè)方向上都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，更需要對(duì)沖?！?/span>

貨運(yùn)代理Tiba Group首席執(zhí)行官Javier Romeu曾表示：“由于波動(dòng)性處于歷史最高水平，我們看到托運(yùn)人對(duì)獲得固定的長(zhǎng)期合同的需求不斷增加，而承運(yùn)人并不總是感到滿意。作為貨運(yùn)代理，我們將FFA視為填補(bǔ)這一空白的正確工具。