態(tài)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的特點(diǎn)之一，就是數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈變化，兩項(xiàng)有關(guān)中國制造業(yè)的調(diào)查結(jié)果就是一個很好的例子。

 中國2月官方采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)從1月的49.5降至49.2，略為令人感到沮喪，這是連續(xù)第二個月低于景氣榮估分水嶺50。

 但是財新/Markit的采購經(jīng)理人更偏樂觀的報告，則是稍稍掃除中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)的陰霾。財新/Markit主要訪問對象為中國民間企業(yè)，其2月PMI指數(shù)從1月的48.3上升至49.9。

 雖然數(shù)據(jù)仍低于50的榮枯分水嶺，但是高于分析師的普遍預(yù)估。振奮人心的是，總體新訂單分項(xiàng)指數(shù)為50.2，回到了50上方。

 兩個PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)差異的原因可能是，財新/Markit指標(biāo)更為靈活，它調(diào)查的企業(yè)更有可能是中國政府近期刺激措施的早期受益者。

 如果3月官方PMI回升，那就可以認(rèn)為，中國面臨中美貿(mào)易爭端等原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)放緩的情況下實(shí)施刺激的努力正在起效。

 不管誰評估中國經(jīng)濟(jì)前景，貿(mào)易爭端都不可忽視，而主要來自美國方面的樂觀信號近期令市場釋然了不少。

 保持謹(jǐn)慎或許是更為安全的做法，過去幾個月，有好幾次都是好像眼看就要解決了，最后希望還是破滅了。

對于依賴波動性發(fā)財致富的交易者來說，雖然追隨美國總統(tǒng)特朗普的推文會受益匪淺，但研究一下中國大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)可能會更有啟發(fā)性。

 大宗商品的韌性

 根據(jù)路孚特編制的船只追蹤和港口數(shù)據(jù)，2月份海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為8180萬噸。

 這看起來可能比1月份的9250萬噸有大幅下降，但值得考量的是，2月比1月少三天，而且整個春節(jié)假期都落在這個月內(nèi)。

 更好的方法是取2019年1-2月的總進(jìn)口量，并將其與上年同期進(jìn)行比較。

 路孚特數(shù)據(jù)顯示，中國今年1-2月鐵礦石進(jìn)口量為1.743億噸，上年同期進(jìn)口規(guī)模為1.739億噸。

 這說明需求相當(dāng)穩(wěn)定，并且與中國經(jīng)濟(jì)狀況相符，也就是雖失去一些動能，但尚未面臨嚴(yán)重放緩的風(fēng)險。

 煤炭進(jìn)口情況也類似。1-2月海運(yùn)煤炭進(jìn)口4110萬噸，上年同期為4220萬噸。

 而根據(jù)路孚特的數(shù)據(jù)，今年1-2月海運(yùn)原油進(jìn)口大幅增至906萬桶/日，高于上年同期的772萬桶/日。

 需求增加部分源于新煉廠啟動以及油品出口擴(kuò)大，但就從這些數(shù)據(jù)看也很難讓人聯(lián)想到經(jīng)濟(jì)脫軌。

 中國1月未鍛造銅進(jìn)口47.9萬噸，較上年同期增加8.9%，為9月來最高。本周稍后將公布2月數(shù)據(jù)。

 中國1月銅精礦進(jìn)口增至189.5萬噸，為有史以來月度數(shù)據(jù)第二高，較上年同期增加17%。

 總覽這些主要大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)可看出，在最糟糕的情況下，中國對一些大宗商品的需求仍保持穩(wěn)定，甚至還在穩(wěn)步增加。

 大宗商品進(jìn)口活躍需要再保持幾個月以及PMI各項(xiàng)數(shù)據(jù)回升至正值，方能證實(shí)這一點(diǎn)，但可能的情況是中國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)受住了同美國貿(mào)易糾紛的考驗(yàn)，盡管這是以巨額的刺激措施為代價。

（來源：環(huán)球外匯網(wǎng)）