北京時間3月21日凌晨2點，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。這是自去年9月以來連續(xù)第五次按下“暫停鍵”。

其實，市場對于美聯(lián)儲暫停加息的決定已有充分預(yù)期，在議息會議前夕，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，利率市場的交易員預(yù)計美聯(lián)儲暫停加息的概率接近100%。市場和民眾更關(guān)注的是，今年美聯(lián)儲何時開啟降息？美元對美聯(lián)儲降息會有何反應(yīng)？如何應(yīng)對降息可能帶來的匯率波動風(fēng)險？

01、美聯(lián)儲或?qū)⒔迪ⅲ状谓迪r間引猜測

根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會3月份利率預(yù)期點陣圖顯示，2024年聯(lián)邦基金利率中值為4.6%。目前聯(lián)邦基金利率維持在5.25%到5.50%之間，這意味著今年年內(nèi)或有三次降息，每次0.25個百分點。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上也表態(tài)稱，美聯(lián)儲的政策利率可能已達(dá)到峰值，在今年某個時候開始放松貨幣政策是合適的。

然而具有粘性的服務(wù)業(yè)通脹、仍然很高的名義工資增長以及全球運輸成本飆升帶來的核心商品通脹上行風(fēng)險，使美聯(lián)儲對首次降息相當(dāng)謹(jǐn)慎。目前大部分專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為今年6月是最有可能首次降息的時間點，并預(yù)計9月和12月將進(jìn)一步降息。

02、美聯(lián)儲降息，美元會有何反應(yīng)

匯豐銀行研究了20世紀(jì)80年代以來的數(shù)據(jù)，以歷史為鑒了解美聯(lián)儲的降息周期對美元意味著什么。當(dāng)危機(jī)（如2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008年全球金融危機(jī)和2020年新冠疫情）促使美聯(lián)儲降息時，美元通常會上漲。外匯走勢由避險情緒主導(dǎo)，而不是利差。

當(dāng)危機(jī)不是觸發(fā)因素時，美元的表現(xiàn)好壞參半。2002年，在暫停加息一年之后，美聯(lián)儲重新開始降息，美元和股市都出現(xiàn)下跌。2007年，在全球金融危機(jī)即將爆發(fā)之前，美聯(lián)儲通過降息幫助緩解美國房地產(chǎn)市場的壓力，美元隨后下跌。然而，被美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）描述為“周期中期調(diào)整”的2019年降息幾乎沒有引發(fā)美元的反應(yīng)。盡管如此，在此前類似的預(yù)防式降息時期（即1984 年、1995年和1998年，用下圖中紅色系的3條線表示），美元表現(xiàn)良好。這在很大程度上取決于美聯(lián)儲降息的性質(zhì)及其對美元的影響。

03、外貿(mào)人如何應(yīng)對可能降息帶來的匯率波動？

美國政策利率下降與美元走勢之間沒有直接聯(lián)系。但美元作為全球最主要的國際結(jié)算貨幣，其貨幣政策勢必會對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。對廣大中小外貿(mào)企業(yè)來說，首當(dāng)其沖就是美元降息可能帶來的匯率波動風(fēng)險。

■ 主動管理匯率波動風(fēng)險

一般而言，匯率波動對外貿(mào)企業(yè)的利潤影響程度尚無法簡單界定，貨幣匯率波動性越強(qiáng)，企業(yè)潛在損失的可能性越大。因此，外貿(mào)企業(yè)需要主動管理匯率波動風(fēng)險，例如采用即期換匯、委托換匯、保險匯率等多種產(chǎn)品模式，如果不管理可能加劇成本風(fēng)險、銷售風(fēng)險和資金流動風(fēng)險。

■ 本幣報價
另一方面，外貿(mào)人們常會遇到這樣的場景：談好的美元單，快交貨的前幾天，客戶突然要求降低價格，理由是他那邊本國貨幣兌美元的時候貶值了，沒有那么多錢了。如果你以人民幣升值為理由，要求對方多付美元，這也是非常艱難的，為了長久維持客戶關(guān)系，你往往會選擇默默承受損失。

但如果以買家的本幣報價，這將大大降低價格談判的復(fù)雜度，并提高利潤。同時也可避免因為匯率大幅波動導(dǎo)致買家延付、少付、或者甚至違約棄貨的風(fēng)險。

■ 不同付款方式報不同價格

同一種產(chǎn)品根據(jù)不同的付款方式和付款時間，可以提供不同版本的報價，也能在一定程度上減少匯率波動帶來的影響，比如，50％預(yù)付是一個價格，100％預(yù)付又是另外一個價格，讓買家自己選擇。

■ 在合同中增加保值條款及匯率風(fēng)險分?jǐn)倵l款

簽訂合同時，可以增加保值條款，把匯率定下來，以后無論匯率發(fā)生什么變化，仍按合同規(guī)定的匯率付款。外匯風(fēng)險分?jǐn)偟姆绞骄褪窃谥骷s上附一個價格調(diào)整條款，允許匯率在某一上下的區(qū)域內(nèi)調(diào)整，若真正的匯率波動超過此上下限，則超過部分所引起的差額由買賣雙方平均分擔(dān)。

最后，光子易PhotonPay想再次提醒大家，匯率雙向浮動是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)也難以預(yù)測匯率的走勢；各位老板要樹立“風(fēng)險中性”的財務(wù)理念，提前籌謀，科學(xué)避險，最大程度地降低匯率波動帶來的風(fēng)險！