跨境賣(mài)家王總最近比較開(kāi)心，外匯市場(chǎng)持續(xù)了一個(gè)多月的“牛皮市”迎來(lái)了破局，自4月底開(kāi)始，美元兌人民幣匯率突破了6.9、6.95等多個(gè)關(guān)口，這兩天更是一舉突破整數(shù)7；不止美元，歐元和英鎊的匯率也都迎來(lái)不同程度的上漲。而且，前不久美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，王總尋思，這是否意味著美元將再次開(kāi)啟一波上漲行情呢？

5月4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25基點(diǎn)，利率水平達(dá)到5%-5.25%，達(dá)到了十幾年以來(lái)的最高水平。這是美國(guó)自2022年3月以來(lái)連續(xù)第10次加息，這是否也是最后一次加息呢？遺憾的是，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)的聲明還是主席鮑威爾的講話，仍延續(xù)了“模棱兩可”的基調(diào)，市場(chǎng)未能如愿得到明確的信息。

自“硅谷倒閉事件”以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于利率政策的態(tài)度，一直比較模糊，為下一步的政策動(dòng)作留有充分的余地，避免“把話說(shuō)死”。

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的議息聲明中，“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹钡难赞o被刪除，而在3月份之前的措辭還是“持續(xù)加息是合適的”，加息措辭的逐步軟化，似乎暗示了加息即將停止；

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾又宣稱(chēng)通脹仍然過(guò)高，現(xiàn)在說(shuō)加息周期已經(jīng)結(jié)束還為時(shí)過(guò)早。對(duì)于不久之前發(fā)生的第一共和銀行被收購(gòu)的事件，鮑威爾也似乎并不擔(dān)心，表示“銀行業(yè)的狀況已普遍改善，美國(guó)銀行體系穩(wěn)健且具有彈性”。

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的曖昧，也造成了美元匯率前段時(shí)間陷入?yún)^(qū)間振蕩走勢(shì)。從3月中下旬開(kāi)始，直到4月底，美元兌人民幣匯率一直在【6.83-6.9】的窄幅范圍內(nèi)波動(dòng)，缺乏明確的方向。但在5月之后，美元匯率連續(xù)突破6.9，6.95，7等關(guān)鍵關(guān)口，這是否意味著美元進(jìn)入新的一輪升值空間，甚至再次刷新7.3的前期高點(diǎn)呢？

老李認(rèn)為：

美元雖然短期內(nèi)表現(xiàn)的比較強(qiáng)勢(shì)，但長(zhǎng)期大幅上漲的概率仍然不大。因?yàn)槟壳爸С置涝蠞q和支持美元下跌的因素旗鼓相當(dāng)，并沒(méi)有形成明顯的趨勢(shì)性。目前支持美元上漲最主要的因素是：美國(guó)通脹率仍然處于高位，美國(guó)失業(yè)率等就業(yè)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)強(qiáng)勁；而支持美元下跌的主要因素，是加息對(duì)于經(jīng)濟(jì)的危害和風(fēng)險(xiǎn)猶在，還有中國(guó)出口商家可能會(huì)在近期集中換匯。

先看通脹數(shù)據(jù)

5月10日晚間，上周美國(guó)公布4月通貨膨脹數(shù)值4.9%，自2022年6月達(dá)到峰值9.1%之后，已經(jīng)連續(xù)第十個(gè)月回落。但是，核心CPI（指剔除了食品和能源價(jià)格影響的物價(jià)指數(shù)，被認(rèn)為更能準(zhǔn)確反應(yīng)物價(jià)水平的變動(dòng)）錄得5.5%，自去年12月以來(lái)，一直保持在5.5%-5.7%水平，顯示出通脹水平的粘性，距離2%的通脹目標(biāo)，仍有不小的差距。這也是制約美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，同樣也是支持美元走強(qiáng)的最主要因素。

美國(guó)CPI指數(shù)趨勢(shì)圖

圖片來(lái)源：https://rili.jin10.com/detail/289616

再看就業(yè)數(shù)據(jù)

美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)一直相對(duì)強(qiáng)勁，自2020年4月創(chuàng)下14.7%的失業(yè)率高點(diǎn)后，之后就一直處于逐步改善的過(guò)程中，失業(yè)率即使在加息10次之后仍創(chuàng)下新低3.4%，已經(jīng)恢復(fù)至疫情之前的水平。強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)一直以來(lái)都對(duì)美國(guó)加息提供了支持，同樣也對(duì)美元走勢(shì)形成了利好因素。

美國(guó)失業(yè)率趨勢(shì)圖

圖片來(lái)源：https://rili.jin10.com/detail/289349

盡管通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美元形成了支撐作用，但是以硅谷銀行為代表性的風(fēng)險(xiǎn)事件，還是暴露了美國(guó)加息的副作用，而在5月初，又有一家銀行倒閉，顯示出美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)猶在，即使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于金融系統(tǒng)穩(wěn)定性表示樂(lè)觀，但潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元匯率始終是一個(gè)懸頂之劍，一旦形勢(shì)繼續(xù)惡化，會(huì)對(duì)美元造成比較大的打擊。

此外，在今年初人民幣匯率升值，跨境出口商家的結(jié)匯意愿不強(qiáng)，而跨境進(jìn)口商家由于匯率較好則更傾向于購(gòu)匯，這一定程度上也助推了人民幣貶值。但是從4月份開(kāi)始，之前持有外幣觀望的出口商家開(kāi)始逐步結(jié)匯，這也不利于美元匯率大幅升值。

總之，當(dāng)前影響美元走強(qiáng)和走弱的因素皆在，短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有反復(fù)拉扯，會(huì)引起美元匯率的波動(dòng)，盡管整數(shù)7已經(jīng)升破，但是也不必過(guò)分夸大破7的意義，人民幣大幅貶值，甚至再次突破7.3去年高點(diǎn)的概率仍然不高，之前持幣觀望的跨境出口商家在7上方可以逐步換匯人民幣；但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著美國(guó)加息停止落地和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，美元兌人民幣走弱的可能性仍然很大，需關(guān)注6月14日美聯(lián)儲(chǔ)議息的結(jié)果。

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