今年年初，隨著中美貿(mào)易磋商不斷釋放好消息，人民幣對美元匯率中間價從1月初的6.85一度升破6.7，讓來不及結(jié)匯的外貿(mào)人叫苦不迭。

進入3月份以來，人民幣對美元匯率進入橫盤區(qū)間，讓手握大量美元頭寸的企業(yè)不知何去何從。從國家外匯局公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，2019年一季度，銀行結(jié)匯2.94萬億元人民幣（等值4362億美元），結(jié)售匯逆差607億元人民幣（等值91億美元）。一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為61%，結(jié)匯率保持穩(wěn)定。

如今，這一橫盤區(qū)間終于得以突破。從4月18日開始至今，人民幣開啟了貶值期。5月5日，特朗普發(fā)推特之后，中美貿(mào)易再掀波瀾，離岸匯率僅7個交易日就累計下跌超過1200點，從6.78左右直逼6.9。

5月13日22時，境外離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）徘徊在6.9146附近，較前一個交易日大幅下跌690個基點，盤中一度觸及今年以來最低點6.9169；受此拖累，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元匯率（CNY）也觸及6.8784，較前一個交易日下跌523個基點，盤中跌至1月4日以來最低點6.8819。最新行情：

換句話說，離岸人民幣對美元匯率已經(jīng)抹去了今年以來的全部漲幅。

今年3月21日，離岸人民幣對美元匯率盤中最高升至6.6715，較去年12月31日6.8701的收盤價升值了2.89%。目前，離岸人民幣對美元匯率已經(jīng)小幅貶值0.4%左右。

相比離岸市場，人民幣對美元匯率波動幅度略小。但在早盤跌穿6.86關(guān)口后，已經(jīng)接近抹平今年以來的全部漲幅（2018年12月28日人民幣對美元即期匯率收盤報6.8658）。

多位銀行外匯交易員直言，相比海外投資機構(gòu)與銀行的謹慎操作，企業(yè)一系列緊急購匯、調(diào)低遠期結(jié)匯價格等避險行為，主導(dǎo)了當天人民幣匯率大跌行情。

“多數(shù)海外對沖基金擔心中國央行可能干預(yù)匯市導(dǎo)致自身沽空策略認賠出局，因此并不敢貿(mào)然加大人民幣沽空頭寸。反而是部分進口企業(yè)持續(xù)加大緊急購匯操作，以減少匯率下跌引發(fā)的財務(wù)壓力?！币晃粐秀y行金融市場部交易員透露。

他認為，盡管中美貿(mào)易前景存在不確定性，但企業(yè)一味任由匯率漲跌開展“隨波逐流式”操作，反而可能給自身帶來較高的匯率風(fēng)險。

外貿(mào)企業(yè)緊急避險潮涌

在嘉盛集團亞洲首席技術(shù)策略師Kelvin Wong看來，5月13日人民幣匯率大幅回落，很大程度受到離岸人民幣兌美元匯率率先跳水沖擊。

“在中美貿(mào)易前景不確定性的情況下，多數(shù)海外投資機構(gòu)對看漲人民幣匯率持謹慎態(tài)度?！?Kelvin Wong分析，而且5月至今北向資金從A股市場凈流出174億元人民幣，以及今年前4月隔夜國內(nèi)企業(yè)債券違約金額同比增加240%達到392億元，制約了海外資金追求國內(nèi)高收益?zhèn)臒崆椋糠旨みM海外投機資本轉(zhuǎn)而嘗試沽空離岸人民幣匯率。

令市場意外的是，離岸匯率盤前跳水下跌，迅速激起了一股外貿(mào)企業(yè)購匯潮。

一位香港銀行外匯交易員透露，從13日開盤起，越來越多位于香港的中資外貿(mào)企業(yè)緊急購匯需求急速升溫，一度出現(xiàn)搶籌美元狀況。究其原因，一是外貿(mào)企業(yè)擔心中美貿(mào)易不確定性令人民幣匯率承受下跌壓力，紛紛采取緊急購匯措施鎖定較低匯兌成本；二是中國可能對美國進口商品加征關(guān)稅進行反制，部分進口企業(yè)擔心未來需籌集更多美元支付進口費用，因此加大美元購匯需求。

離岸人民幣兌美元匯率直線下跌，拖累在岸人民幣匯率，甚至出現(xiàn)惡性循環(huán)，越來越多外貿(mào)企業(yè)緊急購匯避險，觸發(fā)當天人民幣匯率跌幅不斷擴大，并吸引部分持有美元頭寸的出口企業(yè)在離岸遠期外匯市場加大人民幣匯率空頭頭寸，套取匯率下跌超額收益。

21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，部分出口企業(yè)當日在離岸遠期外匯市場購入1個月期、執(zhí)行價在7.0-7.05的人民幣匯率沽空期權(quán)。

上述外匯交易員稱：

“相比以往，這些外貿(mào)企業(yè)的態(tài)度謹慎了很多。他們認為人民幣匯率現(xiàn)階段將保持在6.9-7.0之間，但不排除極端狀況出現(xiàn)，可能跌破7?！?/p>

未來走勢如何？多家機構(gòu)做最新預(yù)測！

局勢變化快，各大機構(gòu)也紛紛更新了對人民幣匯率走勢的預(yù)測，整理如下，供外貿(mào)人參考：

星展集團研究部預(yù)估，在美國將2000億美元的中國商品關(guān)稅從10%上調(diào)至25%的情況下，美元兌人民幣將升至7.3。如果美國對所有中國商品都征收25%的關(guān)稅，美元兌人民幣可能升至接近8的水準，人民幣貶值同時也會對新興亞洲貨幣帶來負面影響。

瑞銀首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，若中美貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)，人民幣對美元匯率更可能貶至7.2。

摩根士丹利將第三季度人民幣匯率預(yù)測從6.57元下調(diào)至6.72元，但預(yù)計人民幣不會保持疲軟；第四季度估計在6.60，之前預(yù)估在6.55。

高盛將3個月后美元/人民幣的預(yù)測從6.65修正為6.95；不過維持未來9個月和12個月的預(yù)測在6.65和6.60不變。

平安證券預(yù)測，在2019年后三個季度，人民幣兌美元匯率可能呈現(xiàn)先小幅貶值后趨于穩(wěn)定的局面，大致的波動范圍或在6.6-7.0左右。2019年人民幣兌美元匯率破7的概率依然很低。

興業(yè)研究魯政委表示，國內(nèi)基本面保持韌性，本輪市場情緒受消息面影響的程度弱于2018年6月，美元兌人民幣上行的速率相對可控。

中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明認為，在當前兩大國經(jīng)貿(mào)磋商遇挫的情況下，人民幣匯率會走弱，不排除再次走低至6.97附近，但是不會輕易跌破7的整數(shù)關(guān)口，不過需要注意的是，從歷史經(jīng)驗來看匯率走弱會伴隨股市走弱，新興市場國家容易發(fā)生“股匯雙殺”行情。（有新興市場國家客戶的朋友們需要注意了?。?/p>

招商銀行首席外匯分析師李劉陽在5月13日的報告中指出，短期內(nèi)摩擦有進一步加劇的風(fēng)險，美方可能會進一步施加各種壓力，市場情緒將會受到一定的負面影響。下調(diào)二季度末美元兌人民幣匯率預(yù)期至6.90（上周預(yù)測為6.8），但維持中長線人民幣匯率均衡水平在6.50的預(yù)測不變。

李劉陽給外貿(mào)企業(yè)的建議是：企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的實際需求結(jié)匯、購匯，在控制風(fēng)險敞口的原則下專注主業(yè)，切勿患得患失、賭匯率方向。不要被市場預(yù)期所左右，那樣無異于和市場對賭，勝算不高。

建信金融資產(chǎn)投資有限公司研究主管韓會師的意見也類似：企業(yè)財務(wù)主管的第一任務(wù)是確保企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)健，不是讓財務(wù)部門成為利潤中心，特別是不能成為匯率賭博的中心。如果企業(yè)能夠盈利，任何時候都是好的結(jié)匯時機，別在意是否還有更好的價位。更好的價位出現(xiàn)時，也別被一時的好運氣沖昏了頭腦，及時抓住它，別總奢望再攀高峰。

(來源：海運網(wǎng))