智能家居和辦公用品大賣樂歌股份，主營產(chǎn)品包括線性驅(qū)動智能辦公升降桌、各類智能升降家居桌、智能升降學(xué)習(xí)桌、健身辦公椅、智能電動床等，是該類產(chǎn)品的頭部賣家。

市場狀況方面，樂歌股份在人體工學(xué)家居產(chǎn)品領(lǐng)域具有顯著的競爭優(yōu)勢。公司通過跨境電商業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先，并加快實施海外倉戰(zhàn)略，與智能家居業(yè)務(wù)形成生態(tài)互助效應(yīng)。

樂歌股份的境外線上銷售規(guī)模領(lǐng)先同行業(yè)公司，在亞馬遜等電商平臺銷量長期保持頭部優(yōu)勢地位，公司自建獨立網(wǎng)站“flexispot.com”在全球線性驅(qū)動應(yīng)用產(chǎn)品垂直類獨立電商網(wǎng)站中，處于第一梯隊。

此外，樂歌股份在海外市場擁有較高的品牌知名度，其主打品牌“Flexispot”在亞馬遜熱銷榜排名第一，而境內(nèi)主打品牌“樂歌”在京東“可升降升降桌”搜索榜中，按銷量排名第四，價值量遠(yuǎn)超其他銷量排行榜中前五的產(chǎn)品。

從最近發(fā)布的2023 年年度報告中，我們對其財務(wù)部分進行淺略剖析，并與各位跨境同仁一道分享。

一、公司概況

樂歌人體工學(xué)科技股份有限公司（以下簡稱“樂歌股份”）是人體工學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時提供倉儲物流綜合服務(wù)的企業(yè)。通過技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，已經(jīng)成為人體工學(xué)科技領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

在海外，目前在全球部署多個公共海外倉，對業(yè)務(wù)新的增長帶來了很大空間。

二、財務(wù)分析

根據(jù)最新發(fā)布的《樂歌人體工學(xué)科技股份有限公司2023年年度報告》內(nèi)容，我們可以從以下幾個方面對公司的財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況進行分析，并對其前景進行展望：

1、營業(yè)收入和凈利潤增長情況

2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,901,707,615.76元，較2022年的3,208,306,091.16元增長了21.61%。

歸屬于上市公司股東的凈利潤為633,692,409.69元，較2022年的218,729,016.16元大幅增長189.72%。

2、現(xiàn)金流量狀況

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為819,500,926.26元，較上年的335,380,769.21元增長144.35%，顯示出公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況良好。

3、資產(chǎn)負(fù)債情況

2023年末資產(chǎn)總額為6,797,907,884.75元，較2022年末的5,988,727,838.46元增長13.51%。

歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3,037,067,510.58元，較2022年末的2,452,598,498.61元增長23.83%。

4、盈利能力

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.15%，較上年的10.66%有顯著提升，表明公司盈利能力增強。

5、營業(yè)收入與成本

樂歌股份的營業(yè)收入和營業(yè)成本均有所增長，尤其是主營業(yè)務(wù)收入增長顯著，表明公司的核心業(yè)務(wù)在市場上具有較強的競爭力和盈利能力。

6、費用控制

公司的銷售費用、管理費用和研發(fā)費用均有所增加，反映出公司在市場推廣、日常管理和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的投入，特別是研發(fā)費用的增加，顯示了公司對產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)進步的重視。

7、股利分配

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元（含稅），不送紅股，也不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

8、非經(jīng)常性損益

報告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益項目對凈利潤的影響較大，其中包括非流動性資產(chǎn)處置損益、政府補助等。

9、風(fēng)險提示

報告中提到公司面臨的主要風(fēng)險包括國際政治經(jīng)濟風(fēng)險、經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險和行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

10、業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況

公司所處的智能家居、健康辦公行業(yè)以及跨境電商、公共海外倉行業(yè)均呈現(xiàn)出積極發(fā)展趨勢。

公司堅持發(fā)展自主品牌戰(zhàn)略，擁有成熟的銷售渠道和行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計能力。

11、未來展望

公司將繼續(xù)圍繞線性驅(qū)動核心技術(shù)，聚焦健康辦公、智能家居領(lǐng)域，推動產(chǎn)品創(chuàng)新與組合。

公司將加快拓品類、拓渠道、拓市場的步伐，積極拓展美國市場以及開拓非美國市場。

12、審計意見

審計機構(gòu)畢馬威華振會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）給出了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告，表明公司的財務(wù)報表公允反映了其財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

三、業(yè)務(wù)分析

1、業(yè)務(wù)分部

樂歌股份擁有人體工學(xué)產(chǎn)品及其他家具產(chǎn)品分部和倉儲物流綜合服務(wù)分部。人體工學(xué)產(chǎn)品作為公司的核心業(yè)務(wù)，營業(yè)收入占據(jù)主導(dǎo)地位，而倉儲物流服務(wù)則作為增值服務(wù)，為公司提供了額外的收入來源。

2、市場與客戶

公司的主要客戶分布廣泛，單一客戶收入占比不超過總收入的10%，這表明公司在客戶分布上較為均衡，降低了對單一市場的依賴風(fēng)險。

3、研發(fā)創(chuàng)新

樂歌股份在研發(fā)上的投入持續(xù)增加，體現(xiàn)了公司對產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)領(lǐng)先的追求。資本化研發(fā)支出的增加，表明公司在研發(fā)項目上取得了實質(zhì)性進展。

4、國際業(yè)務(wù)與風(fēng)險管理

作為一家具有國際視野的公司，樂歌股份在多個國家和地區(qū)設(shè)立了子公司，開展跨國經(jīng)營。公司面臨的匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險通過多種金融工具進行管理，體現(xiàn)了公司在風(fēng)險控制上的能力。

四、前景展望

1、市場前景

隨著人們對健康辦公和家居環(huán)境的重視，人體工學(xué)產(chǎn)品的市場需求有望持續(xù)增長。樂歌股份憑借其在人體工學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)積累和品牌優(yōu)勢，有望進一步擴大市場份額。

2、技術(shù)創(chuàng)新

持續(xù)的研發(fā)投入將使公司在新產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新上保持行業(yè)領(lǐng)先地位，為公司的長期發(fā)展提供動力。

3、全球布局

公司的國際化戰(zhàn)略和全球布局有助于分散市場風(fēng)險，同時抓住不同市場的增長機會。

4、風(fēng)險因素

公司需關(guān)注全球經(jīng)濟波動、匯率變化以及貿(mào)易政策等因素，這些都可能對公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況產(chǎn)生影響。

五、結(jié)論

綜合樂歌股份的財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展，公司在人體工學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域具有較強的市場競爭力和良好的盈利能力。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，公司未來的發(fā)展前景樂觀。然而，公司也需注意全球經(jīng)濟環(huán)境變化帶來的風(fēng)險，以及持續(xù)的研發(fā)投入與市場回報之間的平衡。

（注：本報告僅為基于提供的年度報告數(shù)據(jù)的簡單分析，實際情況可能更為復(fù)雜，需要更深入的財務(wù)分析和市場研究。）

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本文作者： 易稅通首席經(jīng)濟師    Mr. Mark