隨著近期歐美疫情“高位筑頂”，全球各國(guó)開(kāi)始從“大封鎖”模式切換至“大復(fù)工”模式。

在這一背景下，可以預(yù)計(jì)，在基準(zhǔn)情形下歐美疫情將逐步得到控制，5月開(kāi)始逐步解封復(fù)工，經(jīng)濟(jì)邁過(guò)壓力最大的時(shí)點(diǎn)而逐步修復(fù)。但復(fù)工節(jié)奏上，歐美可能遠(yuǎn)慢于中國(guó)此前速度，今年年底可能仍然難以回到潛在增長(zhǎng)水平。較慢的復(fù)工節(jié)奏下，封鎖將導(dǎo)致2020年全球GDP損失7.5%；即使有政策對(duì)沖，全球2020年實(shí)際GDP增速也將降低至-3%。

與此同時(shí)，以新興市場(chǎng)為代表的第三波疫情愈演愈烈，第二波疫情在封鎖松懈后也隨時(shí)可能卷土重來(lái)，疫情反復(fù)仍是全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

從“大封鎖”到“大復(fù)工”

在經(jīng)歷了近兩個(gè)月的封鎖后，以歐美為代表的全球第二波疫情迎來(lái)階段性轉(zhuǎn)折。雖然確診人數(shù)繼續(xù)在增加，但日均新增確診人數(shù)在3月底、4月初達(dá)到高峰后有所下降，新增確診人數(shù)多數(shù)見(jiàn)頂，部分經(jīng)濟(jì)體如意大利、西班牙、德國(guó)等新增確診人數(shù)進(jìn)入下降趨勢(shì)。

據(jù)中金宏觀分析稱(chēng)，根據(jù)其對(duì)疫情的“四階段劃分”，第二波歐美疫情中主要國(guó)家已相繼邁入“緩和期”。日均新增確診人數(shù)的下降為歐美各國(guó)復(fù)工打下基礎(chǔ)。

4月24日美國(guó)的佐治亞、俄克拉何馬及阿拉斯加州率先解除“居家令”，啟動(dòng)美國(guó)解封潮。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月17日，美國(guó)已經(jīng)有42個(gè)州解除“居家令”或部分開(kāi)放；依然處于封鎖的州，主要分布在五大湖區(qū)及東西海岸，例如湖區(qū)的密歇根，西海岸的加利福尼亞、華盛頓；東海岸的紐約州、新澤西，但這些州也部分解除了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)限制，包括部分開(kāi)放餐飲、理發(fā)等場(chǎng)所。

目前業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，6月上旬美國(guó)有望全部解除“居家令”。

歐洲方面，5月3日，德國(guó)宣布餐廳及酒吧復(fù)工；5月4日，畢業(yè)季學(xué)生開(kāi)學(xué)，理發(fā)店復(fù)工。

法國(guó)方面則表示，5月11日起，托兒所、小學(xué)、食品商店復(fù)工。

5月18日，歐洲疫情最嚴(yán)重國(guó)家意大利也迎來(lái)進(jìn)一步“解封”。民眾可以在所處大區(qū)范圍內(nèi)自由活動(dòng)，出門(mén)不再需要攜帶表明出行原因的“自我聲明”。當(dāng)天，意大利一些商店、餐廳、理發(fā)館、博物館等重新開(kāi)放，疫情管控措施明顯放松。

餐飲方面，美國(guó)網(wǎng)上訂餐平臺(tái)Opentable的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)部分州在解封后，餐廳就餐人數(shù)同比增速?gòu)?月時(shí)期近乎完全的“冰封狀態(tài)”，逐步解封回升至最新5月15日的-80%左右。

零售方面，美國(guó)JohnsonRedbook百貨商店銷(xiāo)售額同比增速?gòu)?月2日當(dāng)周的-48.3%底部，回升至5月9日當(dāng)周的-37.6%。

與此同時(shí)，生產(chǎn)制造活動(dòng)也出現(xiàn)輕微的修復(fù)。中金宏觀在報(bào)告中表示，美國(guó)粗鋼生產(chǎn)同比增速?gòu)?月2日當(dāng)周的-40.3%低位，回升至5月9日當(dāng)周的-37.5%。紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的紐約大都會(huì)地區(qū)制造業(yè)指數(shù)，也從4月的-78.2反彈至5月的-48.5。

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)也出現(xiàn)回暖跡象。4月中旬受疫情影響經(jīng)濟(jì)壓力最大的時(shí)期，美國(guó)小時(shí)工工作時(shí)長(zhǎng)相比無(wú)疫情的正常時(shí)期下降60%左右。4月24日以來(lái)，小時(shí)工工作時(shí)長(zhǎng)逐步回升，截至最新的5月13日，工作時(shí)長(zhǎng)相比正常時(shí)期下降約46%。

然而值得注意的是，在全球疫情依然盛行的背景下，解禁對(duì)如何平衡經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與社會(huì)安全提出了考驗(yàn)。

一方面，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在?！皬拿绹?guó)各州放松管制的情況來(lái)看，放松較快的州，疫情改善速度落后于依然抗疫相對(duì)保守的州，意味著放松過(guò)程中面臨的疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)存在?！敝薪鸷暧^寫(xiě)道。例如，依然控制較為嚴(yán)格的紐約州新增確診持續(xù)回落，但紐約州之外的全美其他各州加總的日均新增確診人數(shù)，4月上旬以來(lái)一直在2.0萬(wàn)~2.4萬(wàn)人間波動(dòng)，人數(shù)始終在高位徘徊。

另一方面，值得重視的是全球第三波疫情目前在新興市場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵。俄羅斯、巴西、印度等國(guó)家每日新增確診人數(shù)繼續(xù)上升。這些人口大國(guó)部分與疫情嚴(yán)重地區(qū)接壤，可能拖后這些地區(qū)解封節(jié)奏及抗疫結(jié)束時(shí)間點(diǎn)，甚至也可能通過(guò)輸入性案例導(dǎo)致該地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)。此外，新興市場(chǎng)國(guó)家作為資源輸出國(guó)，一旦封鎖情況升級(jí)，將會(huì)對(duì)全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生明顯影響；同時(shí)近年來(lái)飽受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力影響的新興市場(chǎng)國(guó)家可能出現(xiàn)資金流出以及主權(quán)債務(wù)壓力倍增的問(wèn)題，再次對(duì)全球經(jīng)濟(jì)提出挑戰(zhàn)。

復(fù)蘇之路或延至2021年

目前，市場(chǎng)都在迫切等待5月最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，以期尋找到經(jīng)濟(jì)觸底反彈的信號(hào)。

本周，歐美將陸續(xù)公布5月PMI初值數(shù)據(jù)。5月21日，美國(guó)將公布5月MarkitPMI初值，市場(chǎng)預(yù)期其制造業(yè)PMI從上月的36.1反彈至38.0，服務(wù)業(yè)PMI從上月的26.7反彈至32.3。5月22日，歐元區(qū)也將公布5月MarkitPMI初值，市場(chǎng)預(yù)期其制造業(yè)PMI從上月的33.4反彈至38.0，服務(wù)業(yè)PMI從上月的12.0反彈至25.0，綜合PMI從上月的13.6反彈至25.5。

從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)帶來(lái)了巨大打擊。4月份美國(guó)總零售環(huán)比下滑16.4%，工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下滑11.2%，均創(chuàng)二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最大單月降幅。

“美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)字以及工廠產(chǎn)出數(shù)字簡(jiǎn)直令人瞠目結(jié)舌?！卑⑺固m姆表示，許多投資者仍在懷疑，美國(guó)股市是否會(huì)重回新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)的低點(diǎn)，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)出新的警告后。

近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾（JeromePowell）在接受采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路可能要延長(zhǎng)到2021年底。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)從新冠肺炎疫情中恢復(fù)，但過(guò)程可能會(huì)拉長(zhǎng)到明年年底，并且取決于疫苗的問(wèn)世。”鮑威爾說(shuō)道。他發(fā)出警告稱(chēng)，第二季度美國(guó)的GDP有很大概率會(huì)出現(xiàn)萎縮20%~30%的程度，對(duì)于企業(yè)和家庭的財(cái)政援助也需要延長(zhǎng)3~6個(gè)月以避免大規(guī)模破產(chǎn)的出現(xiàn)。

5月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布4月議息會(huì)議紀(jì)要。市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)估，對(duì)修改前瞻指引的態(tài)度。此外對(duì)于最近討論度很高的負(fù)利率，也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在歐美國(guó)家較慢的復(fù)工節(jié)奏以及新增確認(rèn)人數(shù)始終在高位徘徊的情況下，全球2020年實(shí)際GDP增速將降低至-3%。這一預(yù)測(cè)綜合考慮了封鎖造成全球GDP7.5%的損失；封鎖造成居民收入減少、企業(yè)盈利下滑，居民消費(fèi)需求進(jìn)一步下降、企業(yè)資本開(kāi)支下滑等第二波效應(yīng)；主要國(guó)家和地區(qū)的財(cái)政救助以及貨幣政策寬松提供的政策對(duì)沖。

對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，接下來(lái)可能面臨上行以及下行風(fēng)險(xiǎn)。上行風(fēng)險(xiǎn)包括疫情進(jìn)展可能好于預(yù)期，或歐洲達(dá)成更大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激。下行風(fēng)險(xiǎn)包括復(fù)工過(guò)早可能造成疫情反復(fù)，令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度大幅推后；美國(guó)大選白熱化階段，全球貿(mào)易摩擦重新加劇等。

復(fù)蘇可能需要三年時(shí)間

據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站5月18日?qǐng)?bào)道，在最近公布的一項(xiàng)調(diào)查中，超八成歐洲商界領(lǐng)袖認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)從新冠病毒危機(jī)中復(fù)蘇需要一到三年時(shí)間。

圖說(shuō)：5月7日，德國(guó)柏林，一家被封閉的寶馬品牌汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商店。德國(guó)汽車(chē)工業(yè)聯(lián)合會(huì)6日發(fā)表聲明說(shuō)，德國(guó)汽車(chē)出口“幾乎完全停滯”。新華社發(fā)（張平攝）

行業(yè)組織歐洲工業(yè)圓桌會(huì)議的首席執(zhí)行官和主席們對(duì)近期前景極為悲觀，最近的一項(xiàng)類(lèi)似調(diào)查反映出美國(guó)首席執(zhí)行官們也持悲觀看法。這兩項(xiàng)調(diào)查都是由美國(guó)商業(yè)智庫(kù)世界大型企業(yè)研究會(huì)開(kāi)展的。

在歐洲商界領(lǐng)袖中，53%的人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要一到兩年時(shí)間，39%的人認(rèn)為需要兩到三年時(shí)間。

大西洋兩岸的商界領(lǐng)袖目前對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心指數(shù)為34（指數(shù)范圍從0到100），他們對(duì)未來(lái)6個(gè)月的經(jīng)濟(jì)整體狀況和自己所在行業(yè)的信心指數(shù)在48至50的區(qū)間波動(dòng)。按照世界大型企業(yè)研究會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，信心指數(shù)低于50表明情緒悲觀。

報(bào)道稱(chēng)，在一份關(guān)于這兩項(xiàng)調(diào)查的報(bào)告中，將目前的商業(yè)環(huán)境與6個(gè)月前相比，美國(guó)和歐洲的企業(yè)高管都只給出了3分（滿(mǎn)分100）。

世界大型企業(yè)研究會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴爾特·范阿克在談到這項(xiàng)歐洲調(diào)查時(shí)說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)突然急劇下降，“商界領(lǐng)袖對(duì)當(dāng)前商業(yè)環(huán)境幾乎一致做出了最負(fù)面的評(píng)估”。

據(jù)報(bào)道，對(duì)歐洲工業(yè)圓桌會(huì)議56個(gè)成員的調(diào)查是在4月中旬進(jìn)行的。對(duì)美國(guó)企業(yè)家的調(diào)查是在3月底至4月初進(jìn)行的。

歐洲企業(yè)正在采取的削減成本的主要措施包括推遲投資、減少旅行和暫停招聘。近1/3的企業(yè)表示已暫時(shí)關(guān)閉工廠或配銷(xiāo)中心。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人將發(fā)行新債和降低信貸額度列為穩(wěn)定金融的最佳措施。

歐洲工業(yè)圓桌會(huì)議包括歐洲許多大型公司，包括寶馬、戴姆勒、雷諾等汽車(chē)公司，巴斯夫等化工公司，諾基亞、愛(ài)立信、沃達(dá)豐、Orange等技術(shù)公司，以及喜力、百味來(lái)和雀巢等消費(fèi)品公司。

來(lái)源：跨境電商頭條