曾經(jīng)，它是物流行業(yè)內(nèi)的佼佼者，多次登上中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口百?gòu)?qiáng)榜，2016年被寧波東力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱寧波東力）看中并花了21.6億收購(gòu)。

2018年7月份，它一度被推到了風(fēng)口浪尖，法人被抓、賬戶凍結(jié)、貨物被扣......深圳市年富供應(yīng)鏈有限公司（以下簡(jiǎn)稱年富公司）深陷合同詐騙案。

而就在剛剛，寧波東力發(fā)布公告稱，年富公司正式宣告破產(chǎn)，未能熬過(guò)這個(gè)寒冷的冬天。

聽(tīng)到這一消息，業(yè)內(nèi)人士都納悶，年富公司究竟怎么了？怎么走到了這個(gè)地步？

▼寧波東力股份有限公司公告

被醞釀已久的寧波東力并購(gòu)

創(chuàng)立于1998年的寧波東力，主營(yíng)裝備制造，在并購(gòu)年富公司之前，公司主要產(chǎn)品為傳動(dòng)設(shè)備和門控系統(tǒng)。2007年寧波東力在A股上市，2012~2015年，公司扣非凈利潤(rùn)連虧4年，這可能也是公司籌劃收購(gòu)的主要原因之一。

寧波東力第一次看上李文國(guó)旗下的供應(yīng)鏈企業(yè)是在2015年。寧波東力2015年12月17日發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告稱，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)一家供應(yīng)鏈服務(wù)商100%股權(quán)。最終，寧波東力于2016年5月18日披露停牌重組的這家供應(yīng)鏈服務(wù)商為年富公司。

2016年6月30日，寧波東力發(fā)布收購(gòu)預(yù)案修訂稿，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，作價(jià)21.60億元，購(gòu)買年富公司100%股權(quán)。

助寧波東力再創(chuàng)輝煌

彼時(shí)，寧波東力表示，機(jī)械工業(yè)行業(yè)發(fā)展趨緩，上市公司亟須新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，本次并購(gòu)將推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)雙主業(yè)發(fā)展，也契合上市公司發(fā)展戰(zhàn)略，快速實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)，提升上市公司盈利能力，為股東帶來(lái)投資回報(bào)。

年富公司于2017年8月并表后，為寧波東力2017年年報(bào)“增色”不少。寧波東力2017年年報(bào)披露，寧波東力2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.70億元，同比增長(zhǎng)2399.84%。

其中，年富公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)高達(dá)1.49億元，占公司合并報(bào)表的93.71%，成為寧波東力2017年利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)方。

收購(gòu)背后的隱患不容忽視

收購(gòu)年富公司帶來(lái)了營(yíng)收上的大幅增長(zhǎng)，但收購(gòu)背后的隱憂也不容忽視。

寧波東力披露的數(shù)據(jù)顯示，公司2017年供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款期末余額為37.81億元，占公司總資產(chǎn)的23.07%，公司針對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備4214.42萬(wàn)元，整體計(jì)提比例為1.10%。2017年年報(bào)顯示，寧波東力應(yīng)收款項(xiàng)期末較期初增加1402.20%，增加37.32億元，主要系增加子公司年富公司期末應(yīng)收貨款37.35億元所致。

年富公司并表后，寧波東力的資產(chǎn)負(fù)債率也陡然上升。截至2017年6月30日，寧波東力的資產(chǎn)負(fù)債率僅為37.51%。2017年8月年富公司并表后，2017年三季度末，寧波東力負(fù)債率一舉提高到78.53%，2017年末進(jìn)一步上升至79.12%。

寧波東力2018年一季報(bào)顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)2.24億元，大幅減少主要系代理進(jìn)口業(yè)務(wù)墊付貨款及稅款所致。而寧波東力的貨幣資金也從2017年末的42.90億元，減少至2018年一季度末的37.82億元。

法人李文國(guó)被抓，年富公司正式破產(chǎn)

跌宕起伏！2018年7月，寧波東力發(fā)布公告，公司于6月29日收到寧波市公安局出具的《立案告知書(shū)》，公司被合同詐騙一案，符合刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，已對(duì)該案立案?jìng)刹椋救Y子公司年富公司法定代表人李文國(guó)已被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

寧波東力將扣押年富公司深圳倉(cāng)、香港倉(cāng)貨物，扣押貨物主要為手機(jī)、主板、電子元件等，事件持續(xù)發(fā)酵，客戶上門“維權(quán)”、街道辦與民警現(xiàn)場(chǎng)維持秩序、員工黯然無(wú)措。在毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆的情況下，年富的正常運(yùn)營(yíng)戛然而止。

據(jù)了解，年富公司今年下半年就已經(jīng)在進(jìn)行資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員的安排及收尾工作。就在剛剛，寧波東力最新公告稱，法院裁定受理惠州埃富拓科技有限公司對(duì)年富公司的破產(chǎn)清算申請(qǐng)，年富公司正式宣告破產(chǎn)。

原因分析，業(yè)內(nèi)反思

僅僅數(shù)年，年富公司從行業(yè)的佼佼者淪落到了破產(chǎn)的地步，這究竟是什么原因造成的呢？萬(wàn)聯(lián)供應(yīng)鏈金融研究院分析認(rèn)為，年富事件并不是商業(yè)模式出了問(wèn)題，主要是上市合作股東內(nèi)部矛盾引發(fā)的悲劇。

有行業(yè)人士認(rèn)為：這個(gè)不是供應(yīng)鏈公司業(yè)務(wù)模式問(wèn)題，而是上市前選擇了錯(cuò)誤的合作伙伴?！罢铱孔V的人就是雙贏，找不靠譜的人就是雙輸?！?/p>

更有行業(yè)人士對(duì)此說(shuō)法表示贊同：年富公司成功”并購(gòu)“上市本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是好事，但是因?yàn)檫x擇了錯(cuò)誤的合作伙伴走向了今天，供應(yīng)鏈行業(yè)本質(zhì)沒(méi)有錯(cuò)，有需求就會(huì)有市場(chǎng)。“資本助推是博大的路徑，風(fēng)控是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的命脈?！?/p>

深圳市物流與供應(yīng)鏈協(xié)會(huì)撰文認(rèn)為，年富作為一家供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，其商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)模式及風(fēng)控管理不存在任何問(wèn)題，走到今天純屬資本運(yùn)作中大股東間對(duì)供應(yīng)鏈服務(wù)及流程、風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)嚴(yán)重背離，亦或并購(gòu)過(guò)程中失察失責(zé)。

（來(lái)源：遠(yuǎn)去哪）