北京時(shí)間8月1日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布7月議息會(huì)議結(jié)果。一如市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)本次降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍調(diào)至2.00%-2.25%。此次是2007-2008年間美國為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)啟動(dòng)降息周期后，美聯(lián)儲(chǔ)十年多以來首次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后，美股下跌，美元上漲，人民幣匯率下跌。

經(jīng)濟(jì)前景不確定性仍存，專家稱為“預(yù)防性”降息

與6月份的會(huì)議聲明相比，本次會(huì)議聲明對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的描述基本相同，不過對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的展望措辭有些許變化。7月份的會(huì)議聲明表示：“降息行動(dòng)支持委員會(huì)的觀點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、勞動(dòng)力市場狀況強(qiáng)勁、通脹率接近委員會(huì)設(shè)定的2%對(duì)稱目標(biāo)是最有可能的結(jié)果，但關(guān)于這一前景的不確定性依然存在?！?月份的會(huì)議聲明稱“這一前景的不確定性有所增加”。

東方金誠首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王青表示，近期美國經(jīng)濟(jì)呈弱化趨勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)放緩及貿(mào)易緊張關(guān)系帶來的不確定性上升，迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取“預(yù)防性”降息行動(dòng)。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度美國GDP環(huán)比增長2.1%，較一季度大幅放慢1個(gè)百分點(diǎn)。這表明，隨著減稅所帶來的一次性刺激接近尾聲，美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能正在弱化。同時(shí)，二季度企業(yè)投資收縮了0.6%；PMI指標(biāo)也顯示近期美國經(jīng)濟(jì)景氣水平呈明顯回落勢(shì)頭，預(yù)示下半年經(jīng)濟(jì)增速還有下調(diào)可能。再加上美國對(duì)外的貿(mào)易緊張關(guān)系影響，美聯(lián)儲(chǔ)此次決定采取“預(yù)防性”降息行動(dòng)，試圖遏制當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑的勢(shì)頭。

值得注意的是，在本次會(huì)議上，有兩位委員投出了反對(duì)票，堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席埃斯特·喬治（Esther L．George）和波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席埃里克·羅森格倫（Eric S．Rosengren），他們?cè)谶@次會(huì)議上更傾向于將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%-2.5%。這也是鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來，出現(xiàn)最多反對(duì)票的一次會(huì)議。在6月份會(huì)議決定維持利率不變之時(shí)，僅路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯布拉德（James Bullard）投票反對(duì)，他認(rèn)為應(yīng)降息25個(gè)基點(diǎn)。

除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將提前2個(gè)月結(jié)束縮表，于8月1日結(jié)束，原定縮表將進(jìn)行到9月末。

是否意味著降息周期開始？

接下來，美聯(lián)儲(chǔ)是否在9月會(huì)再度降息？在決議公布后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息是加息周期中的政策調(diào)整，并不代表長降息周期的開啟，未來也可能再次降息，但他也稱“不要設(shè)想我們不會(huì)再次加息”。

王青表示，接下來美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上可能進(jìn)入為期數(shù)月的觀察期，重點(diǎn)考察貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的演化趨勢(shì)，以及在美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速已降至潛在增長水平（2.0%）基礎(chǔ)上，下半年是否還會(huì)有下滑壓力。若下半年外部風(fēng)險(xiǎn)未現(xiàn)明顯緩和，且諸多指標(biāo)顯示美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱態(tài)勢(shì)進(jìn)一步深化，美聯(lián)儲(chǔ)年底之前有可能繼續(xù)降息。對(duì)此利率期貨市場也有較高預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)上一輪降息周期于2007年9月開啟，2008年12月結(jié)束，期間共降息10次，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從5.25%調(diào)降至零利率水平。

2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪加息周期，至2018年12月，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息9次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)，其中2018年共加息四次，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍調(diào)至2.25%-2.50%區(qū)間。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)未有一次加息動(dòng)作，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持不變。

事實(shí)上，自今年年初開始，美聯(lián)儲(chǔ)就已傳遞出貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向的跡象。今年3月20日議息會(huì)議后公布的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，F(xiàn)OMC對(duì)今年年內(nèi)加息的預(yù)期降低至零次，而去年12月份的預(yù)期是2019年將加息2次。此后6月19日會(huì)議后公布的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，17名FOMC委員中有8人預(yù)計(jì)2019年內(nèi)將降息，其中有7人預(yù)計(jì)降息兩次。6月的會(huì)議紀(jì)要也顯示，多位成員認(rèn)為，若國際貿(mào)易等風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)施壓美國經(jīng)濟(jì)前景，近期降息應(yīng)該是有保障的。

自6月起，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具“FedWatch”顯示，市場對(duì)于7月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率預(yù)測(cè)已經(jīng)上升至100%。美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后，市場對(duì)于9月份的預(yù)期有所轉(zhuǎn)向。FedWatch顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在2.00%-2.25%的概率為43.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為56.5%。

美股收跌、美元上漲，離岸人民幣下跌

市場對(duì)本次議息會(huì)議的反應(yīng)出現(xiàn)了頗為戲劇性的走勢(shì)，最明顯的反應(yīng)不是出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)公布降息決議之時(shí)，而是出現(xiàn)于鮑威爾發(fā)布會(huì)期間，其作出“不是長周期降息周期開始”的表態(tài)。北京時(shí)間8月1日凌晨2：50左右，市場美國三大股指短線走低，道指跌逾400點(diǎn)，美國三大估值均跌超1%。不過隨后三大股值有所回升，跌幅收窄，截至周三收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌334.84點(diǎn)，報(bào)26863.18點(diǎn)，跌幅為1.23%；納斯達(dá)克指數(shù)跌98.20點(diǎn)，報(bào)8175.42點(diǎn)，跌幅為1.19%；標(biāo)普500指數(shù)跌33.02點(diǎn)，報(bào)2980.38點(diǎn)，跌幅為1.09%。

美元方面則出現(xiàn)大漲。消息公布后美元指數(shù)一度大幅沖高近30點(diǎn)，但隨后又開始走低；在鮑威爾發(fā)布會(huì)期間，美元指數(shù)重拾漲勢(shì)，創(chuàng)逾兩年高位，最高報(bào)98.68，漲幅超0.6%。周三美元指數(shù)收漲0.50%報(bào)98.5695，月漲幅達(dá)2.47%。

與此同時(shí)，非美貨幣則集體受挫，歐元兌美元收跌0.71%報(bào)1.1076，月跌幅2.60%；英鎊兌美元微漲0.07%報(bào)1.2160，月跌幅4.22%。

在人民幣方面，美聯(lián)儲(chǔ)消息公布后離岸人民幣兌美元即開啟跌勢(shì)，初期幅度較小，在凌晨2:54左右達(dá)到最低點(diǎn)6.9128，跌幅超0.3%。

全球降息大幕拉開？分析稱中國央行或不會(huì)立即跟進(jìn)降息

從此前美聯(lián)儲(chǔ)降息歷程來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息將打開全球各國央行的降息窗口。8月1日美聯(lián)儲(chǔ)降息消息一出，阿聯(lián)酋、巴西兩家央行就隨其后，阿聯(lián)酋央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，巴西央行降息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低。另外，香港金管局也將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.50%。

事實(shí)上，自今年初美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以來，全球范圍內(nèi)的降息大幕就已拉開，不僅包括新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也加入降息陣營，僅7月份一個(gè)月內(nèi)，就有6國央行降息。

印度央行今年內(nèi)連續(xù)三次降息，分別于2月、4月、6月降息25個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率降至5.75%。

5月7日，馬來西亞央行宣布將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，這是該國自2016年7月以來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，也是今年東盟區(qū)域內(nèi)首個(gè)降息的國家。

5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平。新西蘭成為首個(gè)降息的發(fā)達(dá)國家。

5月9日，菲律賓中央銀行宣布從當(dāng)月10日起將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，這是該國2016年以來首次降息。

6月4日，澳大利亞央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，創(chuàng)歷史新低，這是澳洲聯(lián)儲(chǔ)2016年8月來首次降息。

6月14日，俄羅斯央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至7.50%，為該國去年3月以來首次降息。7月26日，俄羅斯央行再次降息25個(gè)基點(diǎn)至7.25％，為一年以來最低水平。俄羅斯央行還表示可能會(huì)在下一次會(huì)議中進(jìn)一步降息。

7月18日一天之內(nèi)，韓國、印尼、南非、烏克蘭四家央行同步宣布降息，韓國央行將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，印尼央行將基準(zhǔn)利率從6%下調(diào)至5.75%，南非央行將主要政策利率從6.75%下調(diào)至6.5%,烏克蘭央行將主要利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至17%。

7月25日，土耳其央行宣布將基準(zhǔn)利率7天回購利率大幅下調(diào)425個(gè)基點(diǎn)，從24%下調(diào)至19.75%，這是其2002年以來的最大降息幅度，也是三年以來的首次降息。

另外，盡管7月25日歐洲央行利率決議繼續(xù)按兵不動(dòng)，但在貨幣政策聲明中釋放了可能降息的信號(hào)，預(yù)計(jì)關(guān)鍵利率水平將保持不變或者更低水平至少至2020年上半年。市場預(yù)期歐洲央行可能在今年9月份降息。

在全球降息大潮中，中國是否會(huì)跟進(jìn)降息？在美國上一輪降息周期中，中國跟進(jìn)美國降息，但相比美國的降息動(dòng)作有所滯后。近期央行行長易綱接受媒體采訪時(shí)表示，“去年美國加息，中國沒有跟隨；現(xiàn)在美國減息，中國也要看自己的實(shí)際情況而定，總體來說，內(nèi)地現(xiàn)時(shí)的利率水平合適?！?/p>

王青判斷，在此次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，央行或不會(huì)立即跟進(jìn)降息。二季度GDP增速雖降至6.2%，但仍處年初設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間中段；6月CPI同比漲幅保持在2.7%，央行關(guān)注未來豬肉價(jià)格上漲推升CPI的可能性。由此，央行或仍需進(jìn)一步觀察兩大宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在下半年的具體走勢(shì)，以確定是否采取降息行動(dòng)。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，預(yù)計(jì)中國央行政策仍將“以我為主”，穩(wěn)健基調(diào)未變，將根據(jù)國內(nèi)就業(yè)、物價(jià)、流動(dòng)性變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，在目前基礎(chǔ)上大幅寬松的概率低?！把胄姓卟⒉槐厝桓S歐美轉(zhuǎn)向?qū)捤?，央行?shí)施過度寬松貨幣政策容易導(dǎo)致局部風(fēng)險(xiǎn)積累，不利于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”

（來源：新京報(bào)）