之前的文章里，小捷有說(shuō)過(guò)，金融市場(chǎng)大部分觀點(diǎn)認(rèn)為9月美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息。而就在今天，北京時(shí)間9月21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變。如市場(chǎng)所料，美聯(lián)儲(chǔ)給激進(jìn)加息的周期按下了“暫停鍵”。

原以為美聯(lián)儲(chǔ)停止加息后，美元會(huì)有所回落。結(jié)果，昨日收盤美股三大指數(shù)集體跳水，但美元依然呈走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。究其原因，美聯(lián)儲(chǔ)雖然暫停加息，但卻釋放了強(qiáng)烈的鷹派信號(hào)。

FOMC會(huì)議落下帷幕之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上稱，我們“準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息，并且我們打算將政策維持在限制性水平，直到我們確信通脹可持續(xù)下降以實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)?！?/p>

而最新的季度預(yù)測(cè)顯示，19名官員中有12人都贊成在2023年再次加息。政策制定者預(yù)計(jì)2024年的寬松政策將有所減少。

美聯(lián)儲(chǔ)的這一系列表態(tài)，釋放了兩個(gè)信號(hào)。

一、今年年內(nèi)可能還有一次加息

目前市場(chǎng)大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)至少還留有25個(gè)基點(diǎn)的調(diào)升空間，但是否繼續(xù)加息用足這個(gè)余量，需要結(jié)合美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)看。

疫情過(guò)后，美國(guó)增長(zhǎng)回升的速度和幅度在主要經(jīng)濟(jì)體中均相對(duì)領(lǐng)先。今年二季度GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.1%，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)1.7%。

鮑威爾在此次發(fā)布會(huì)上也指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比所有人預(yù)期的都要強(qiáng)勁。GDP增長(zhǎng)受到強(qiáng)勁的消費(fèi)支出推動(dòng)，當(dāng)前，美國(guó)家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表比預(yù)期更強(qiáng)勁。

盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況在第三季度超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期，但后續(xù)支持增長(zhǎng)的因素能否繼續(xù)持續(xù)，還有待我們繼續(xù)觀察。美國(guó)個(gè)人消費(fèi)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)后勁不足，致使拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力減弱？石油價(jià)格是否持續(xù)上漲，推高美國(guó)通脹的同時(shí)提高企業(yè)的生產(chǎn)成本？利率高，貸款難的情況對(duì)美國(guó)企業(yè)的不利影響會(huì)不會(huì)有所改變？這一系列因素，都會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生影響。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)11月份舉行的下一次議息會(huì)議，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、高利率將維持得更久

雖然11月是否還會(huì)加息仍然充滿變數(shù)，但基本可以預(yù)計(jì)，高利率將保持更久，想等到美聯(lián)儲(chǔ)降息，需要更長(zhǎng)的時(shí)間，幅度也可能低于目前的市場(chǎng)預(yù)期，除非出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或者大幅衰退，屆時(shí)或?qū)⒈粍?dòng)降息。

巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marc Giannoni在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，“我們保留之前對(duì)FOMC的政策預(yù)期，即FOMC將在今年11月進(jìn)行本輪周期的最后一次25個(gè)基點(diǎn)的加息，然后一直將高利率維持到2024年9月的會(huì)議上，隨后開(kāi)啟降息周期。”

以上兩個(gè)信號(hào)都將影響未來(lái)一段時(shí)間美元走勢(shì)，美元短期尚不具備大幅回落的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)至年底仍將保持高位震蕩，短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)將明顯放大。