本周二，英鎊兌美元跌至了五周以來(lái)最低水平。被視作英國(guó)退歐談判晴雨表的歐元/英鎊更是漲至10月31日以來(lái)新高。

伴隨著近日英國(guó)退歐劇情的跌宕起伏，退歐不確定性也在與日俱增，英鎊匯率到底將會(huì)怎樣表現(xiàn)，也成了外匯市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

英國(guó)退歐困難重重

雖然英國(guó)首相特蕾莎·梅在赴阿根廷參加G20峰會(huì)后表示，多個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人希望在英國(guó)退歐之后與其簽訂貿(mào)易協(xié)議。

但無(wú)論是主張英國(guó)徹底脫派，還是反對(duì)退歐的陣營(yíng)，都對(duì)梅政府在11月與歐盟達(dá)成的退歐協(xié)議并不買(mǎi)賬，尤其是協(xié)議中提到，英國(guó)將向歐盟支付390億英鎊“分手費(fèi)”，以及退歐過(guò)渡期內(nèi)的年度費(fèi)用。

目前，英國(guó)已與其他27個(gè)歐盟成員國(guó)一致通過(guò)了退歐協(xié)議草案。梅政府接下來(lái)要面臨的考驗(yàn)便是12月11日的英國(guó)議會(huì)投票。

梅在近日提到，她的精力都放在說(shuō)服議員們?cè)诩磳⒌絹?lái)的議會(huì)投票中支持現(xiàn)有的退歐協(xié)議，而不是準(zhǔn)備plan B。

不過(guò)英國(guó)工黨影子退歐事務(wù)大臣Keir Starmer宣稱(chēng)，此次投票只會(huì)有兩個(gè)結(jié)果，要么協(xié)議得以順利通過(guò)，要么梅輸?shù)?“退歐”協(xié)議表決，而工黨也就會(huì)對(duì)其發(fā)起不信任投票。如果不信任動(dòng)議在議會(huì)表決通過(guò)，梅可能被迫下臺(tái)。

無(wú)協(xié)議退歐或?qū)⒅貏?chuàng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)

盡管梅本人以及內(nèi)閣成員一再?gòu)?qiáng)調(diào)，無(wú)協(xié)議退歐不會(huì)發(fā)生，但如今這種結(jié)果也并非沒(méi)有可能。

11月28日，英格蘭銀行行長(zhǎng)馬克·卡尼就在新聞發(fā)布會(huì)上表示，英國(guó)的金融體系已經(jīng)為任何形式的退歐做好了準(zhǔn)備，英國(guó)央行“希望事情向最好的方向發(fā)展，但也要為最壞的情況做好準(zhǔn)備”。

同日，英格蘭銀行還發(fā)表了關(guān)于退歐將如何影響經(jīng)濟(jì)及金融穩(wěn)定目標(biāo)的分析報(bào)告，并在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，如果英國(guó)“無(wú)序退歐”，那么經(jīng)濟(jì)將面臨較嚴(yán)重的下滑。

此外，英國(guó)政府也發(fā)布報(bào)告警告稱(chēng)，如果遵循英國(guó)首相特雷莎·梅之前達(dá)成的協(xié)議，（在退歐的情況下）未來(lái)15年英國(guó)的GDP產(chǎn)出將比留在歐盟的情況下少2.1%。但如果沒(méi)有協(xié)議，損失將擴(kuò)大至7.7%。

并且報(bào)告提到，在沒(méi)有移民的情況下經(jīng)濟(jì)受挫會(huì)更為嚴(yán)重：假設(shè)未來(lái)歐盟的凈移民數(shù)量為0且在沒(méi)有相關(guān)協(xié)議下退歐，未來(lái)15年英國(guó)GDP總值最多將下跌10.7%。

退歐前景不明，英鎊如何走？

目前關(guān)于退歐協(xié)議的英國(guó)議會(huì)投票已進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)，但有不少投行預(yù)測(cè)，12月的英國(guó)議會(huì)上第一版退歐協(xié)議很可能被否決。

巴克萊銀行分析指出，若12月的英國(guó)議會(huì)高票否決退歐協(xié)議，英鎊將貶值5~10%。如果議會(huì)否決退歐協(xié)議，但票數(shù)相差不多，那么退歐協(xié)議還是很可能最終通過(guò)的，那么英鎊/美元將升至1.33。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)外匯策略分析師Lee Hardman更是直言，從形勢(shì)上看來(lái)，議會(huì)似乎會(huì)否決協(xié)議，而這將令外界更加擔(dān)心英國(guó)未來(lái)很難通過(guò)退歐法案，英鎊可能下跌多達(dá)4%。

另外，該集團(tuán)還在一份報(bào)告中提到，一旦協(xié)議被議會(huì)否決，將成為英鎊持續(xù)性貶值的開(kāi)始，預(yù)計(jì)到今年年底英鎊兌美元將觸及1.2200。

不過(guò)野村證券則表示，目前的退歐協(xié)議有60%的可能將順利通過(guò)議會(huì)，英國(guó)國(guó)債將被大幅拋售，英鎊/美元將上漲至1.36左右。

同時(shí)，野村也是唯一一家預(yù)測(cè)英國(guó)可能將留在歐盟的投行。他們認(rèn)為，有25%的可能性退歐協(xié)議談不攏，但不會(huì)發(fā)生無(wú)協(xié)議退歐。屆時(shí)英國(guó)將請(qǐng)求留在歐盟，歐盟其余成員國(guó)也將同意這個(gè)提議。

而在此情景下，英國(guó)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格將可能恢復(fù)至退歐公投之前的水平，英鎊兌美元將飆升至1.41，歐元兌英鎊將跌至0.8。

如何對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？

受英國(guó)退歐進(jìn)展影響，英鎊未來(lái)走勢(shì)不明，投資者可以考慮使用芝商所英鎊期貨（代碼：6B）對(duì)沖英國(guó)脫歐的相關(guān)事件風(fēng)險(xiǎn)。

芝商所（CME）特約評(píng)論員、資深交易員寇健認(rèn)為，在外匯期權(quán)交易中，雖然隱含波動(dòng)率看起來(lái)是非常低，但是在實(shí)際的交易過(guò)程中，市場(chǎng)的真正波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于數(shù)理統(tǒng)計(jì)的數(shù)字。所以在外匯期權(quán)交易中，應(yīng)該盡可能地保持希臘值 Vega、Gamma中性或者多頭。

此外，作為全球規(guī)模最大的受監(jiān)管外匯市場(chǎng)，芝商所外匯期貨相比場(chǎng)外外匯市場(chǎng)，具有保證金及資本效率高、交易集中、流動(dòng)性穩(wěn)健等優(yōu)勢(shì)，可有效復(fù)制場(chǎng)外外匯市場(chǎng)頭寸。

（來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞）